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拆息跌勢下 按息今年跌幅達1厘

2020-11-20 16:51:33
環球寬鬆貨幣政策下,資金持續流入本港尋找投資機會,最近銀行體系結餘已增至逾4,500億元創下歷史新高,較今年首季約540億元水平已達多倍增幅。銀行結餘重返高度充裕水平,銀行同業拆息在季結及新股集資這些短期因素過後,與樓按相關的1個月拆息於11月18日跌至0.1%近十年新低水平,較10月份高達0.46%大幅回落。

最近銀行樓按取態漸轉積極,加上銀行開始部署明年按揭目標貸款額,在市場資金充裕下,新批按息出現調頭回落,市場上按息由H+1.5%下調至部份低至H+1.35%,換言之,拆息下跌加上銀行略減按息,令實際按息由9月份高達2%降至現時低至1.45%,創下逾九年新低。今年初按息一般為2.5%,現時按息較年頭已下跌達1厘。

既然銀行結餘創新高,拆息亦會創新低嗎? 港元拆息主要受港元供求及美息走勢所影響,現時港元拆息已貼齊美息水平,拆息可再跌的幅度理應不大;然而,過往有些時候港元拆息更低於美息,這點我們得留意銀行貸存比率。貸存比率越高,意味銀行可放貸的資金已趨向緊張,相反比率越低,可放貸的資金尚有甚多,銀行便通常會較積極以低息吸納貸款。2

015年第四季銀行結餘增至逾4,000億元水平,1個月拆息徘徊於0.2%至0.24%,當時之港元貸存比率約於78%水平。

2009年第4季至2010年首季,1個月拆息曾低至0.05%至0.07%歷史低水平,當時銀行體系結餘約2000至3000億,但港元貸存比率跌至介乎69.1%至73%,當時銀行樓按競爭相當激烈,按息徘徊H+0.7%,甚至一度低至H+0.65%,實際按息低至0.72厘。再看看去年銀行開始上調按息及削減按揭優惠,除了因為銀行結餘降至500多億元,港元貸存比率亦連月高達90%水平。

港元貸存比率於今年9月底為85.2%,很大機會於10月份有所回落,拆息於短期內及接近年底前較大機會仍處於現時超低水平,持續多久視乎港元供求情況、銀行結餘水平是否可維持以及季節性因素等。

2020年11月20日(隔周五刊登)